中國醫療美容市場持續增長，民營醫院占據主導：醫療美容以女性為主，占比超過八成。中國受益于收入增長、整形需求增加和醫療美容技術提升，近年來市場規模持續增長，2014 年已超過50 億美元，預計未來5 年將保持超過10%增速，到2020 年達到91 億美元。目前我國醫療美容市場以民營醫院為主，市場較為分散，2013 年有整形美容醫院206 家，其中大部分為床位小于50 張的中小型醫院。部分整形美容醫院通過連鎖集團化經營模式已取得了一定的領先優勢。
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高標準規范經營，醫療實力和品牌優勢突出：華韓整形是我國醫療美容代表性連鎖集團企業。公司優勢主要有三個方面：第一、公司堅持高標準規范經營。公司下屬的南京友誼醫院是國內僅有3 家三級整形醫院中的一家，同時也是國內唯一通過JCI 國際認證的整形醫院。公司以友誼醫院為核心，向其他下屬整形醫院推廣JCI 服務流程；第二、公司醫療實力突出，共擁有99 名醫學美容醫生，包括5 名韓國醫生，25 名副主仸以上醫生。公司員工隊伍穩定，近年離職率持續下降；第三、公司品牌優勢較突出。公司通過互聯網、電視、戶外廣告推廣業務，積極參與公益活動，品牌認可度不斷提升，并成功吸引海外客戶。
收購+管理資源輸出，公司擴張持續推進：公司自成立以來，注重并購擴張，目前擁有六家位于南京、青島、北京、長沙、成都整形醫院，形成了輻射所在城市及周邊區域的格局。公司采取控股非全資方式收購，對收購醫院進行管理、資源輸出，并輔以品牌提升，提高其經營水平，效果良好，目前早期收購整形醫院經營情況皆持續向好。2015 年公司通過增發募集資金7000萬元，部分將用于自建或并購整形醫院，預計未來公司并購擴張將有望持續。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2016~2018 年EPS 分別為0.60、0.89和1.27 元，對應5 月13 日收盤價的PE 為29、20 和14 倍。考慮到公司所處行業市場持續增長，公司憑借管理、醫療實力以及品牌知名度優勢，市場占有率有望繼續提高，我們首次給予公司“推薦”投資評級。風險主要有：經營場所續租、收購公司整合、醫療事故、互聯網廣告整頓等。
小編寄語：想要完成美麗蛻變，做整形一定要選擇正規的整形機構，經驗豐富的整形醫師！（來源：中財網）
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