2016年3月16日，公司發(fā)布對外投資公告：公司以1260萬元人民幣現(xiàn)金收購南京奇致美容醫(yī)院有限公司70%的股權(quán)。南京奇致美容醫(yī)院有限公司將在創(chuàng)始人鄧忠勇與于蘇雯的帶領(lǐng)下繼續(xù)保持穩(wěn)定運營，在公司的幫助下開展JCI的評審準備工作，并加大當?shù)氐氖袌鰻I銷力度。公司將為南京奇致美容醫(yī)院有限公司導入公司的優(yōu)質(zhì)資源（國際醫(yī)療團隊、高科技醫(yī)療設(shè)備、及核心醫(yī)療技術(shù)與管理團隊等）。
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點評：
公司布局加速，收購優(yōu)質(zhì)標的，順勢鞏固南京市場優(yōu)勢地位。南京奇致美容醫(yī)院是2003年成立，經(jīng)江蘇省衛(wèi)生廳、南京市衛(wèi)生局批準成立的南京一家本土綜合類醫(yī)療美容企業(yè)，設(shè)有整形外科、無創(chuàng)微整、激光美膚、中醫(yī)健康美容、牙齒美容等科室。設(shè)立初期南京奇致以激光美膚為特色，擁有國際先進的激光美膚設(shè)備，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，目前已成為南京市較具影響力和品牌的醫(yī)療美容醫(yī)院。公司收購其70%的股權(quán)，將在友誼醫(yī)院的基礎(chǔ)上繼續(xù)鞏固南京市場的優(yōu)勢地位，與南京奇致見長的美容皮膚科形成優(yōu)勢互補，并利于直接提供相關(guān)資源推動南京奇致JCI認證的工作開展，進行品牌輸出。截至目前，公司旗下已有6家機構(gòu)運營，此次收購進一步加速公司在全國網(wǎng)點的連鎖布局。
資源整合加速提升公司規(guī)模和業(yè)績釋放。南京奇致美容醫(yī)院經(jīng)過十幾年的發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模，公司通過此次收購加速資源整合，進一步擴大連鎖經(jīng)營規(guī)模；公司在南京的友誼醫(yī)院已獲得JCI認證，具有豐富的管理運營經(jīng)驗，并與南京醫(yī)科大學緊密合作，南京奇致同在南京市，更利于公司對其進行醫(yī)院管理及其他優(yōu)質(zhì)資源的輸出，在整合資源擴大規(guī)模的同時，將進一步推動南京奇致業(yè)績的快速釋放，進而提升公司整體業(yè)績。
看好公司長期發(fā)展的投資邏輯：？現(xiàn)代消費升級開啟醫(yī)美新時代。醫(yī)療美容行業(yè)具有消費和醫(yī)療的雙重屬性。從需求端來看，隨著人均可支配收入不斷增加，物質(zhì)型消費向服務(wù)型消費升級正在進行中。在3.4億女性消費群體創(chuàng)造的“她經(jīng)濟”時代，“美無止境”催生醫(yī)美市場的龐大需求。從供給端來看，政策推動下行業(yè)日趨規(guī)范化的發(fā)展以及醫(yī)美技術(shù)的更新迭代保障了旺盛需求下行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的良性發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，2013年我國共實施480萬例醫(yī)療美容術(shù)，市場規(guī)模約47億美元，而每萬人進行整容手術(shù)的次數(shù)僅為10次，相比國外，我國醫(yī)美行業(yè)還有很大發(fā)展空間；目前行業(yè)集中度較低，醫(yī)美機構(gòu)規(guī)模普遍較小，未來存在較大整合空間。
“JCI標準服務(wù)+醫(yī)教研結(jié)合”保駕護航。對于醫(yī)美機構(gòu)，專業(yè)性和服務(wù)質(zhì)量是贏得消費者信賴的關(guān)鍵因素。公司以JCI國際標準對旗下醫(yī)院進行規(guī)范化管理和運營，下屬南京友誼醫(yī)院是國內(nèi)唯一一家通過JCI認證的整形美容醫(yī)院，其他兩家機構(gòu)在醫(yī)療流程上參照執(zhí)行JCI標準，2016年申請認證。公司醫(yī)教研相結(jié)合的辦醫(yī)路線使公司保持高水平的醫(yī)療技術(shù)核心競爭力，同時通過與南京醫(yī)科大學密切合作，培養(yǎng)儲備了豐富的人才資源。
集團化運營、規(guī)范化連鎖復制助力公司加速成長。公司集團化的運營模式提升管理效率的同時，有效保障了新院的可復制性，促進連鎖規(guī)模的擴大；公司采取“1+N”的連鎖擴張模型，通過輕資產(chǎn)模式加速布局；按照公司的規(guī)劃，優(yōu)先選擇長三角、珠三角、西南地區(qū)（重慶、成都）、京津冀等人均可支配收入較高、醫(yī)美需求較大的地區(qū)進行全國網(wǎng)絡(luò)布局。目前公司已在穩(wěn)固現(xiàn)有網(wǎng)點（山東、北京、江蘇）的基礎(chǔ)上，分別在長沙和成都收購兩家機構(gòu)，并通過收購南京奇致進一步鞏固南京市場的優(yōu)勢地位。現(xiàn)有網(wǎng)點的業(yè)績釋放和全國網(wǎng)點的加速擴張將推動公司業(yè)務(wù)持續(xù)高增長。
盈利預測：公司為醫(yī)療美容連鎖經(jīng)營機構(gòu)，目前旗下已有六家機構(gòu)運營，未來將加速全國的網(wǎng)絡(luò)布局，收入規(guī)模有望保持較高增速。考慮到公司新收購標的的業(yè)績貢獻，我們上調(diào)盈利預測，預計2016-2018年公司的營業(yè)收入分別為5.23/7.30/9.31億元；歸屬母公司凈利潤分別為44.44/63.53/99.46百萬元，對應EPS分別為0.57/0.82/1.28元。建議投資者積極關(guān)注。
小編寄語：想要完成美麗蛻變，做整形一定要選擇正規(guī)的整形機構(gòu)，經(jīng)驗豐富的整形醫(yī)師！（來源：中泰證券）
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